Ét særligt dokument kan afsløre AaB-bestyrelsens planer
Sportsøkonom fremhæver et særligt dokument, som kan give indblik i AaB-bestyrelsens planer.
AaBHvis tirsdagens fondsbørsmeddelelse fra AaB har fået folk til at spekulere i ejerforholdet i den nordjyske klub...
...ja, så er det både ganske forståeligt og helt relevant.
Det mener Jesper Jørgensen, sportsøkonom og partner i Deloitte og en af landets fremmeste eksperter ud i fodbold-forretning og spillet på de bonede klubgulve.
For selvom AaB fattes penge og tilværelsen på fodboldens anden klasse koster dyrt, så er det helt naturligt, at den planlagte kapitaludvidelse - med ønsket om at rejse 75 millioner kroner - læses ind i et opgør med det tyske flertals-ejerskab, Sports Strategy Excellence 22, SSE22.
– 10.000 kroners-spørgsmålet er jo, om AaB's bestyrelse gør det her for at sparke tyskerne ud, og det kan man jo ikke sige nej til, forklarer Jesper Jørgensen til Campo.
SSE22 ejer 51 procent af aktierne i AaB, men hvis den tyske pengetank ikke rækker til de nye, kommende aktier, kan magtfordelingen i AaB A/S tippe.
Det regner Jesper Jørgensen dog ikke umiddelbart med.
- Jeg vil sige, at så burde man have skrevet det mere tydeligt i den fondsbørsmeddelelse, der er udsendt.
Aktionærerne har ret til at vide, om en bestyrelse har planer om at udvande en storaktionær, forklarer Jørgensen, som påpeger, at de nuværende aktionærer, herunder SSE22, har førsteret til at tegne de nye aktier.
Med andre ord, så får det tyske ejerskab mulighed for at fastholde deres ejerandel i klubben, 51 procent, hvis de kommer med millionerne og tegner de nye aktier i forbindelse med aktieemissionen.
Hvad er en aktieemission?
Ved en aktieemission udsteder et selskab nye aktier til eksisterende aktionærer eller til offentligheden for at skaffe ny kapital.
Er du eksisterende aktionær, skal du aktivt tage stilling til, om du vil tegne (købe) nyudstedte aktier.
Kilde: Nordnet
- Men hvis bestyrelsen i AaB har viden om, at tyskerne ikke vil bruge deres fortegningsret, så tænker jeg, at bestyrelsen burde have hejst flaget og sagt, at kapitaludvidelsen kan føre til en anden sammensætning af aktionærkredsen.
- Så bestyrelsen må et eller andet sted vide, hvor mange penge der kommer i kassen, vurderer sportsøkonomen.
Nordjysk pengenød
AaB har brug for likvider for at kunne fortsætte sin fodboldforretning, lød det i tirsdagens fondbørsmeddelelse, og det er selvom, at der er solgt spillere for et betydeligt millionbeløb siden det tyske indtog i forsommeren 2023.
Ni store salg har til sammen genereret en omsætning på 102 millioner kroner ifølge Campos gennemgang af AaB's handler.
Samtidig har AaB haft underskud i 2023 og 2024 på henholdsvis 34,4 og 44,2 millioner kroner, mens man trods de omfattende spillersalg især her i 2025 forventer et slutfacit for året på 0 til minus 10 millioner kroner, hvilket fortæller om et stort, underliggende underskud på driften uden transfers.
Det er ikke mindst de tab og tal, der får klubben til at jagte 75 millioner kroner ved den nye aktieemission.
– Når du laver en kapitaludvidelse af den her karakter, så skal det ikke være småpenge, og i AaB's økonomi er det her et væsentligt beløb. Det er altid en balance for en bestyrelse, for man kan heller ikke bede om for mange penge. Så vil aktionærerne sige: hvad fa'en skal I med alle de penge, udtaler Jørgensen.
Hold øje med særligt dokument
Og nu er vi fremme ved det helt særlige stykke papir.
Et såkaldt prospekt, som kan gøre både Jesper Jørgensen, de mange nordjyske fans og resten af fodbold-Danmark klogere på AaB's bestyrelses tanker og planer for klubben.
SSE22 skal stille med cirka 37,5 millioner kroner, fem millioner euro, for at fastholde sin position og andel af aktierne i klubben i forbindelse med den kommende aktieemission, hvis man når op på det planlagte beløb på 75 millioner kroner.
- De kommer til at lave et prospekt, hvor man skal forklare omverdenen noget mere, blandt andet hvordan de forventer, at aktionærsammensætningen bliver efter aktieemissionen. Og der bliver de nødt til at svare på det, som alle spørger om: Hvor meget ejer tyskerne bagefter.
- De (SSE22, red.) har jo sådan set en stemme mere end resten med deres 51 procent, så man kan ikke bare kuppe sig til det, hvis jeg må bruge det ord.
Hvad er et prospekt?
Når værdipapirer skal optages til handel på et reguleret marked, eller værdipapirer skal udbydes til offentligheden, er prospektet det centrale dokument.
Der er krav om, at der skal offentliggøres et prospekt forud for udbuddet eller optagelsen til handel, hvor de ansvarlige skriver under på, at oplysningerne i prospektet er korrekte, og at der ikke er udeladt væsentlige oplysninger.
Et prospekt skal godkendes af den kompetente myndighed, som i Danmark er Finanstilsynet.
Kilde: PwC
- Men det kan godt være, at tyskerne lader sig udvande, men det kommer man til at forklare i prospektet.
Prospektet vil kunne findes på Finanstilsynets hjemmeside, når der er godkendt.
AaB's formand gav tirsdag sin forklaring til kapitaludvidelsen overfor Campo. Læs mere her.
